國內(nèi)人民幣匯率彈性足逆周期因子助力穩(wěn)定市場預(yù)期

商洛在線
2020-11-02 15:37:04
來源：人民網(wǎng)

10月27日晚間，外匯市場自律機制秘書處發(fā)布公告顯示，近期部分人民幣對美元中間價報價行基于自身對經(jīng)濟基本面和市場情況的判斷，陸續(xù)主動將人民幣對美元中間價報價模型中的“逆周期因子”淡出使用。公告稱，調(diào)整后的報價模型有利于提升報價行中間價報價的透明度、基準(zhǔn)性和有效性，也是外匯市場自律機制中市場主體發(fā)揮作用的體現(xiàn)。

據(jù)了解，“逆周期因子”首次亮相于2017年5月底，外匯市場自律機制核心成員基于市場化原則將人民幣對美元匯率中間價報價模型由原來的“收盤價+一籃子貨幣匯率變化”調(diào)整為“收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”。

光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，逆周期因子引入的初衷是“對沖”在特定時期外匯市場出現(xiàn)明顯順周期“羊群效應(yīng)”，讓人民幣對美元匯率回歸基本面、外匯市場供求狀況;同時，引入逆周期因子有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，最終讓人民幣匯率在合理均衡水平附近波動，也就是實現(xiàn)內(nèi)外部經(jīng)濟均衡時的匯率水平。

“一般來說，只要國內(nèi)市場更趨理性，外匯市場運行平穩(wěn)，人民幣匯率較好反應(yīng)供求狀況、符合經(jīng)濟與國際收支基本面，且在均衡合理水平附近雙向波動，人民幣匯率彈性增強，國內(nèi)人民幣匯率彈性足，國內(nèi)就有條件逐步淡出‘逆周期因子’。”周茂華表示。中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月27日，人民幣對美元中間價年內(nèi)累計升值約4%，人民幣對美元即期匯率年內(nèi)累計升值約3.7%，離岸人民幣對美元匯率年內(nèi)累計升值約3.8%。

周茂華指出，隨著國內(nèi)持續(xù)深化利率與匯率改革，人民幣彈性明顯增強，人民幣匯率先后經(jīng)受住了內(nèi)外極端環(huán)境的考驗，市場更趨理性與成熟，外匯市場運行整體平穩(wěn)、人民幣匯率走勢基本符合基本面發(fā)展趨勢，整體在合理均衡水平附近雙向波動，彈性增強。

中銀(香港)金融研究院經(jīng)濟學(xué)家丁孟表示，此次部分人民幣對美元中間價報價行對“逆周期因子”淡出使用，一方面是參考了包括美元在內(nèi)的國際市場上其他貨幣價格，另一方面也是基于外匯供求關(guān)系。

“事實上，這一舉動也是更多地把匯率定價的決定權(quán)交還給市場的體現(xiàn)。”丁孟表示，這與此前央行調(diào)整外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金的導(dǎo)向一致。

10月10日，央行時隔兩年再次宣布調(diào)整外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金政策，自2020年10月12日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)為0。這意味著銀行進(jìn)行遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)不再要求繳納準(zhǔn)備金。

這一政策落地后，人民幣對美元中間價于10月19日攀上6.7010元，創(chuàng)下2019年4月18日以來最高。截至10月27日，中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，人民幣對美元匯率中間價報6.6989元，較前一交易日下調(diào)264個基點。

中國人民銀行行長易綱10月24日在第二屆外灘金融峰會上也表示，人民幣匯率形成機制改革要增強人民幣匯率彈性，更好地發(fā)揮匯率在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定和國際收支平衡中的“自動穩(wěn)定器”作用。人民幣國際化要堅持市場主導(dǎo)，監(jiān)管當(dāng)局主要是減少對人民幣跨境使用的限制，順其自然。

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